Обзор рынка
В четверг, 3 марта, украинские фондовые биржи закрылись ростом. Согласно результатам торгов, индекс Украинской биржи вырос на 0.66%, оказавшись на уровне 2834.39 пункта, а индекс ПФТС – на 0.94%, до уровня 1113.69 пункта. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступила Мотор Сич (33.2 млн грн). Среди предприятий индексной корзины наибольший рост был зафиксирован по акциям Центрэнерго (+2%), Западэнерго (+1.63%) и Ясиновский КХЗ (+1.47%). Хуже рынка выглядели бумаги Укрнафты (-0.46%).
Торги на зарубежных фондовых площадках проходили с повышением ведущих индексов на фоне позитивной статистики из США. Количество первичных обращений за пособиями по безработице упало с 392 тыс до 368 тыс, тогда как аналитики прогнозировали повышение до 398 тыс. Кроме этого индекс деловой активности в секторе услуг США в феврале вырос на 0.3 процентного пункта – до 59.7% с 59.4%.
Сегодня по США выйдут данные по уровню безработицы за февраль, а также по заказам обрабатывающей промышленности за январь.
Милкиленд [MLK PW, Б/Р] опубликовал сильные финансовые результаты за 2010 год
Милкиленд [MLK PW, Б/Р], диверсифицированный производитель молочной продукции, работающий на рынках России и Украины, опубликовал предварительные финансовые результаты за 2010 год. Консолидированный доход компании вырос на 30% – до 259 млн евро, показатель EBITDA вырос на 37% – до 44.6 млн евро, а EBITDA маржа выросла на 1 п.п. – до 17.2% в 2010 году. Милкиленд выплатил 26 млн долга в 2010 году. По состоянию на 31 декабря 2010 года кредитный портфель компании составлял 79.8 млн евро, а соотношение чистого долга к EBITDA был около 0.9.
Наше мнение: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для компании. Финансовые результаты Милкиленда выше, чем мы ожидали, в основном благодаря улучшению ассортимента продукции и росту цен на молочные продукты. Компания планирует увеличить свои молочные фермы для содержания 3.5-4 тыс молочных коров, что увеличит сырьевую самодостаточность компании, так как компания производит всего 1% используемого сырья. Компания не сильно закредитована и поэтому может привлечь дополнительные средства при необходимости.
Сравнивая Милкиленд с аналогичными компаниями на развивающихся рынках по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA видно, что акции компании торгуются с дисконтом в 30-40%, что подразумевает цену акции на уровне порядка 20 долл. Если по результатам 2010 года маржа по чистой прибыли компании будет выше чем мы ожидаем (9%), то акции компании могут выглядеть еще более недооцененными.
Мотор Сич [MSICH UK, ПЕРЕСМОТР] планирует организовать модернизацию вертолетов Ми-2 на мощностях Винницкого авиационного завода
По сообщению руководства компании, предварительная договоренность сторон по данному вопросу закреплена соответствующим протоколом, проект проходит согласование в министерствах и ведомствах. Ввод производства в строй планируется обеспечить в течение двух лет, 2011-2012 гг. Плановая мощность на первом этапе составит 20 машин в год, первичный объем инвестиций поступит в виде собственные средства компании в объеме 50 млн грн. В качестве рынков сбыта продукции рассматриваются Украина, СНГ и страны Африки.
Наше мнение: Озвученные планы являются продолжением переговорного процесса об организации сборки вертолетов, в частности машин Ми-8Т, на мощностях Винницкого авиационного завода. В данный момент наша рекомендация по акциям Мотор Сичи находится на ПЕРЕСМОТРЕ.
Аналитический департамент ИГ "Сократ"
