Обзор рынка
В понедельник, 25 октября, фондовые индикаторы Украины закрылись ростом. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 1.2%, достигнув уровня 1854 пунктов, а индекс ПФТС поднялся на 1.06%, до уровня 745. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступила Укрнафта (11.5 млн грн) на фоне сильной финансовой отчетности за третий квартал. Cреди лидеров роста были зафиксированы Алчевский КХЗ (+11.79%), Новомосковский трубный завод (+6.38%), Шахта Комсомолец Донбасса (+5.28%) и Днепровский металлургический комбинат (+5.56%).
Сегодня в первой половине дня по Германии выйдут данные по импортным ценам за сентябрь и индекс потребительского доверия GfK. Также ожидается следующая статистика по США – в 16.00 будет опубликован августовский индекс цен на жилье S&P Case-Shiller HPI, а в 17.00 выйдет октябрьский индекс потребительского доверия.
Укрсоцбанк закончил 3кв10 с прибылью 5.9 млн грн.
В третьем квартале Укрсоцбанк получил прибыль 5.9 млн грн. Так, за 9М10 чистая прибыль банка составила 23.8 млн грн.
Наше мнение: В третьем квартале банк получил незначительную прибыль из-за сезонного снижения деловой активности. Но мы ожидаем более положительных результатов в 4кв10. Основным стимулом для роста чистой прибыли станет увеличение процентных доходов благодаря активному кредитованию реального сектора. По результатам отчетности за третий квартал и принимая во внимание снижение цены акций за последние несколько месяцев, мы выносим рекомендацию по акциям банка на пересмотр.
Авангард [AVGR LI, Б/Р] разместил еврооблигации на сумму 200 млн долл.
Авангард [AVGR LI, Б/Р], ведущий украинский агрохолдинг, специализирующийся на производстве яйца в скорлупе и яичных продуктов, разместил пятилетние еврооблигации на сумму 200 млн долл. с 10%-ым купоном и доходностью к погашению на уровне 10.5% годовых. Авангард планирует использовать привлечённые средства для частичного (порядка 163 млн долл.) погашения краткосрочного долга компании, а также для повышения ликвидности группы.
Наше мнение: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для компании. Доходность по этому размещению довольно высока – компания разместилась с премией почти 150 б.п. к бумагам Мироновского Хлебопродукта (МХП) с аналогичным сроком погашения, тогда как ожидания находились на уровне 100-120 б.п. Спрэд бумаг Авангарда к суверенной кривой также является самым высоким среди корпоративных выпусков украинских евробондов - почти 400 б.п.
С этим выпуском Авангард незначительно увеличит свой общий долг, поскольку 85% полученных средств будет направлено на погашение существующей краткосрочной задолженности. Более того, выпуском евробондов со ставкой 10% Авангарду удалось снизить общую стоимость своего долга, которая составляла 17% в 1П2010, что, безусловно, позитивно для компании. Компания способна без труда обслуживать новый долг, поскольку годовая операционная прибыль компании в 4 раза перекрывает ежегодные процентные платежи. У Авангарда текущее соотношение долга к собственному капиталу находиться на уровне 0.75, что является хорошим показателем. У Астарты данный показатель находиться на уровне 0.47, у Кернела – 0.74, у МХП – 1.28. Бизнес холдинга стабилен и видна тенденция к росту выручки и прибыли.
Турбоатом увеличил чистую прибыль на 70%
В январе-сентябре 2010 года Турбоатом [TATM UZ], единственный в Украине производитель турбинного оборудования для электростанций, получил чистую прибыль в размере 143.519 млн грн, что на 69% превышает аналогичный показатель 2009 года. чистый доход от реализации продукции компании вырос на 62.4% по сравнению с тем же периодом прошлого года — до 721.645 млн грн. Объем экспорта в общем объеме выпуска товарной продукции превысил 83%. План производства был перевыполнен на 28%.
Наше мнение: Данные новости позитивны для Турбоатома, учитывая, что предприятие демонстрировало уверенный рост реализации и прибыли в течение всего кризиса 2008-2009гг. Чистая рентабельность в 20% отражает значительный потенциал компании. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям компании.
АвтоКрАЗ начал производство автомобилей для дорог с левосторонним движением
Холдинговая компания АвтоКрАЗ изготовила под заказ первый серийный двухосный армейский вездеход КрАЗ-5233 с правосторонним расположением рулевого управления. КрАЗ-5233НЕ был разработан и изготовлен под заказ крупной индийской компании для оснащения силовых структур. Производство автомобилей с правосторонним рулевым управлением также позволит поставлять грузовые автомобили в Пакистан и Южно-Африканскую Республику. В то же время компания договорилась с предприятием Туполанггидрокурилиш (Узбекистан) о поставке 30 самосвалов КрАЗ-65055 в 2011 году. (14 таких грузовиков уже используются на строительстве водохранилища на реке Туполанг).
Наше мнение: Данные новости позитивны для холдинга, так как иллюстрируют, что компания как получает заказы от имеющихся клиентов, так и выходит на новые рынки. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям АвтоКрАЗ.
Лугансктепловоз выходит в прибыль
Холдинговая компания Лугансктепловоз завершила июль-сентябрь 2010 года с чистой прибылью в размере 6.42 млн грн, что снизило чистый убыток за три квартала текущего года почти в 6 раз по сравнению с тем же периодом 2009 года – до 20.9 млн грн. В январе-сентябре Лугансктепловоз увеличил объем товарной продукции на 70% г/г до 535 млн грн.
Наше мнение: Благодаря росту производства компании после смены владельца контрольного пакета акций, компания прошла точку безубыточности. Мы ожидаем, что решение конфликта прав собственности предприятия в сторону компании Трансмашхолдинг способно увеличить портфель заказов Лугансктепловоза на величину до 100%.
Результаты Укрнафты в 3кв10 выросли на продажах природного газа
Выручка Укрнафта выросла на 54% по сравнению с 2кв10 до 6.2 млрд грн, тогда как операционная прибыль увеличилась на 33% до 1.5 млрд грн, что соответствует марже 24%. Чистая прибыль компании выросла до 975 млн грн, что всего на 6.7% больше, чем в предыдущем квартале из-за массивного платежа по налогу на прибыль. В результате, чистая маржа Укрнафты снизилась с 23% в 2кв10 до 16%.
Наше мнение: Такие результаты в большей степени обусловлены продажей природного газа. В конце сентября Укрнафта получила разрешение продать 1.1 млрд куб м природного газа, прежде закачанного в подземные хранилища, промышленным потребителям. Продажная цена этого газа практически в 4 раза превышает регулируемый тариф, согласно которому Укрнафта поставляет газ населению. Продажа 1.1 млрд куб м природного газа промышленным потребителям принесла Укрнафте около 2.3 млрд грн. Без этого дохода Укрнафта показала бы около 5-10% роста выручки на фоне 3%-ного роста выручки от продажи нефти и газоконденсата и удвоения тарифа на поставку газа населению. Результаты следующего квартала не должны оказаться сюрпризом, и принесут компании около 4 млрд грн выручки, тогда как дополнительный доход компания может получить в случае получения разрешения на продажу большего объема газа промышленным потребителям.
Азиатские фондовые биржи закрылись ростом под влиянием сильных корпоративных отчетностей Азиатско-Тихоокеанского региона. Исключение составила Токийская биржа, где торги завершились снижением индекса Nikkei на 0.27%. Локомотивом падения стали акции производителей автомобилей и электроники, после роста иены до 15 летнего максимума, что негативно отразилось на прибыли экспортеров. Фондовые торги в Европе и США открылись повышением ведущих индексов. Поддержку рынку оказали результаты встречи G20 в Южной Корее, где министры финансов и главы центральных банков договорились не допустить девальвации валют.
Аналитический департамент ИГ "Сократ"
